氧化铝、电解铝：价格走势分化，操作建议各异

【本周氧化铝价格承压，铝价向上突破】本周，氧化铝价格持续承压，铝价则向上突破。氧化铝方面，前期企业检修结束，开工继续抬升，近期进口窗口打开，进口流入量增加，基本面快速转向宽松，周内总体库存累增。 电解铝方面，供应维持高位，下游初端开工下行，消费进入淡季，铝价偏高使下游观望情绪浓厚。企业虽有在手订单，但新接订单量下滑。不过，短期海内外库存偏低，LME仓单集中度较高，推动铝价走强。【下周氧化铝过剩，电解铝受库存支撑】下周，氧化铝开工继续抬升，国内库存累增，现货宽松，长期过剩格局不变。 电解铝方面，短期低库存是市场最大矛盾，海内外仓单问题突出，国内库存处于历史低位，海外仓单集中度高，推动国内外月差处于高位，支撑铝价偏强。下周国内换月，仓单不足担忧或暂告段落，但LME市场下周三集中交割量偏高，需谨慎。 短期受库存影响，铝价或维持高位，资金对铝价影响主要在结构上，进一步收紧空间有限，淡季消费走弱趋势未变，宏观压力下上方空间预计受限。【操作建议与风险提示】操作上，建议氧化铝逢高沽空，电解铝高抛低吸。 风险提示：氧化铝厂投产不及预期，关税政策预期反复。